保険会社が公表する「利率」は、契約した月で2.76倍ひらいていた

図1：契約日別の運用利率（2024年1月〜2026年9月契約分・33か月）

第一生命保険が公表している値をそのまま並べたもの。1社・1商品の公表値であり、会社間の比較ではありません

1. 公表されている利率は、契約した月で2.76倍ひらいていた

第一生命保険は、指数連動型年金「ステップジャンプ」について、契約日から1年間適用される運用利率を契約日ごとに公表しています。2024年1月契約分から2026年9月契約分まで、33か月分が一覧になっています。

最も低かったのは2024年3月契約分の0.41％、最も高かったのは2026年8月契約分の1.13％でした。差は0.72ポイント、倍率にすると2.76倍です。

32回の月次変化のうち、前月から変わらなかったのは2回だけでした。上昇が23回、下降が7回です。年平均も2024年0.504％、2025年0.742％、2026年1.018％と切り上がり、2024年の最高（0.61％）より2026年の最低（0.91％）のほうが高いという逆転が起きています。

2026年は9月契約分までの9か月。出典：第一生命保険の公表値（2026-08-21確認）

2. ただし、その利率が適用されるのは初年度の1年だけ

ここで前提を確認しておく必要があります。公表されているこの利率は、同社の説明によれば「ご契約日から一年間適用される運用利率」です。そして「適用される運用利率は、ご加入後、年単位の契約応当日ごとに更改します」とも明記されています。

つまり、2024年3月に契約した人が0.41％のまま固定されるわけではありません。翌年以降はその時点の利率に置き換わります。2.76倍という差は、初年度の1年分についての差です。

払込期間が数十年に及ぶ商品（同社の契約例は月払・払込期間35年）で、初年度1年分の利率差がそのまま最終的な差になるわけではない、ということです。

3. 受取額の上乗せを決めるのは、運用利率ではなかった

同社の商品説明によれば、年金の原資は2階建てになっています。

• 基本年金原資＝払い込んだ保険料の累計額。契約日から3年経過以後は、この額が保証されます。
• 指数連動年金原資＝上乗せ部分。毎年の判定日における参照指数が前年より上昇すれば増加します。前年より下落しても、一度ふえた分は減りません。

この上乗せを決める参照指数は「バーテックス マルチアセット指数（日本円）」で、同社は運用利率とは別のページでその推移を公表しています。2024年11月1日の値を100とする基準で、21か月分が開示されています。

図2：参照指数の推移（2024年11月〜2026年7月・21か月／2024年11月1日＝100）

上乗せ部分（指数連動年金原資）の増減を決めるのはこちらの指数。運用利率とは別に公表されています

公表されている21か月のうち、基準の100を上回ったのは3回でした（基準日そのものを除く20か月中）。最も低かったのは2025年6月の97.7371、直近の2026年7月は99.4755です。

ただし上乗せの判定に使われるのは水準ではなく前年比です。契約応当日が各月1日の契約について前年同日と比べられるのは9か月分で、その内訳は上昇6回・下落3回でした。水準は基準を下回ったままでも、前年比では上がっている月があるということです。

いずれにせよ、この指数の動きは運用利率とは別に決まっています。同社自身が「指数連動年金原資の金額は参照指数の動きにもとづいた運用成果に応じて確定するため、契約時に年金額は確定しません」と明記しています。

出典：第一生命保険「指数連動型年金『ステップジャンプ』参照指数」（2026-08-21確認）。公表値をそのまま転記し、基準との差・前年同日比のみ編集部が算出。同社は「参照指数の推移は将来の運用成果を示唆あるいは確実性を保証するものではありません」と注記しています。

4. 契約日別の運用利率（全33か月）

出典：第一生命保険「指数連動型年金『ステップジャンプ』運用利率」（2026-08-21確認）。公表値をそのまま転記し、前月差のみ編集部が算出。網掛けは最低・最高。

5. 調査概要

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