S&P500 vs オルカン【2026】
どっちを選ぶ？重複・利回り・リスク比較

両者の正体｜指数が違うだけで中身は大きく重なる

上位銘柄はほぼ同じ顔ぶれになります。違いは「米国100% vs 米国60%＋その他40%」の分散度です。

なお、オルカンは「オールカントリー」「全世界株式」とも呼ばれ、代表的な低コスト投信はeMAXIS Slim 全世界株式（オール・カントリー）です。S&P500側はeMAXIS Slim 米国株式（S&P500）が定番。どちらも新NISAのつみたて投資枠の対象で、少額から積立できます。銘柄選びの前提として、まず「守る・増やす・使う」の配分から考えたい方は50代の資産運用｜話題の投資テーマ6選と現実的な配分もあわせてどうぞ。

デメリットで選ぶ｜オルカン・S&P500それぞれの弱点と暴落時の挙動

「どっち」を決めるときは、良い面よりデメリットで比べるほうが後悔しません。それぞれの弱点と、暴落・下落局面でどう動くかを整理します。

暴落は「どちらを選んでも来る」と考えてください。過去のチャートを見ると、両者は同じ方向に動くことがほとんどで、下落率の差は数%程度です。大切なのは商品選びより、暴落時に売らずに済む生活防衛資金の確保と積立の継続です。暴落を含む出口の設計は新NISAの出口戦略｜売却タイミングと取り崩しの設計図で解説しています。

利回り比較｜過去データでS&P500が優勢だった

過去20年（2005〜2024）で見ると、S&P500の年率リターンは約9〜10%、オルカンは約7〜8%。米国のハイテク成長がS&P500を押し上げた構図です。ただし将来は不確定で、過去のパフォーマンスは保証ではありません。

直近ではNVIDIA・Apple・Microsoft等の大型ハイテク7社（マグニフィセント・セブン）がS&P500の上昇を牽引しており、これらが失速すればオルカンの分散性が有利になる可能性があります。

リスク比較｜下落耐性はオルカンがわずかに強い

過去の大きな下落局面では、S&P500の方が下落幅が大きく、オルカンは新興国・欧州株が米国株の下落を緩和するケースがあります。ただし2008年リーマンショックのような世界同時株安ではどちらも-40%前後の下落を経験しています。

為替リスクは両方とも同じ（円高で評価額が下がる）。ヘッジなし商品が主流です。

信託報酬と実質コストの比較

信託報酬だけを見ると、eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）が年0.05775%、eMAXIS Slim 米国株式（S&P500）が年0.09372%で、オルカンの方が低コストです。しかし、実際の投資コストは信託報酬だけでは測れません。

投資信託には信託報酬のほかに、売買委託手数料・保管費用・監査報酬・その他費用を含めた「実質コスト」があります。運用報告書に記載される実質コストで比較すると、以下のようになります。

オルカンは投資先が47か国に分散するため、保管費用（カストディ費用）がS&P500より高くなります。一方で信託報酬の差が大きいため、実質コストの合計では依然としてオルカンがわずかに安いか、ほぼ同水準です。

コスト差は年0.01%前後で、100万円投資しても年間の差は約100円です。20年運用しても元本に対して0.2%程度の差にしかならず、商品選択の決め手にはなりません。「コストが安いからオルカン」という選び方は、実質コストまで見ると根拠が薄くなります。

為替リスクと円建てリターンの考え方

S&P500もオルカンも、為替ヘッジなしの商品が主流です。どちらも外貨建て資産を含むため、円高になれば円換算の評価額は下がり、円安になれば上がるという為替リスクを負います。

ただし、為替リスクの中身には違いがあります。

S&P500は100%米ドル建てのため、ドル円レートの変動がそのまま評価額に反映されます。1ドル=150円→120円（20%の円高）になれば、ドル建てリターンがゼロでも円建てでは-20%の損失です。

オルカンは複数通貨に分散されるため、ドル円の変動の影響はS&P500より緩和されます。ただし、ユーロ・ポンド・新興国通貨もそれぞれ変動するため、「通貨分散しているから安全」とは言い切れません。

過去30年（1995〜2024年）のドル円レートを見ると、75円台〜160円台の幅で変動しています。長期で見れば為替は「読めない」のが現実で、10年以上の積立であれば為替変動はドルコスト平均法で平準化されるため、過度に気にする必要はありません。為替ヘッジ付き商品は年1〜2%のヘッジコストがかかり、長期ではリターンを押し下げる要因になります。

積立投資のシミュレーション（月3万円×20年）

毎月3万円を20年間積み立てた場合、過去の平均利回りをもとにした試算は以下のとおりです。元本は720万円（3万円×12か月×20年）で、運用益の差が最終額の違いを生みます。

20年間で約442万円の差がつく計算ですが、これはあくまで「過去20年の平均利回りが今後も続いた場合」の試算です。

実際には、年ごとのリターンのブレ（標準偏差）が大きく、S&P500の方が振れ幅も大きくなります。S&P500の年間リターンの標準偏差は約15%、オルカンは約13%で、悪い年にはS&P500の方が大きく元本割れするリスクがあります。

シミュレーションで見落としがちなポイントは税金です。NISA口座なら非課税ですが、特定口座の場合は利益に対して20.315%の税金がかかります。上記の差額442万円のうち、課税口座であれば約90万円が税金で消えることになります。NISA枠（年間360万円・生涯1,800万円）の範囲内で積み立てるかどうかで、手取りの差は大きく変わります。

また、積立開始のタイミングによるリターン差も無視できません。2000年にS&P500で積立を始めた場合、ITバブル崩壊→リーマンショックを経験し、10年後の2010年時点では元本割れしていました。同じ時期のオルカンは新興国株の成長で損失を一部吸収しており、開始時期が悪い場合はオルカンの分散性が活きるケースがあります。

両方に投資する「併用」戦略の是非

「S&P500とオルカン、どっちか選べないから両方買う」という人は少なくありません。実際、楽天証券・SBI証券のNISA口座では、S&P500とオルカンの2ファンド併用がランキング上位に入っています。併用の効果を数字で検証します。

S&P500:オルカン＝50:50で持っても、米国比率は80%になります。「分散しているつもり」でも、実質は米国8割・その他2割のポートフォリオです。本当に世界分散を意識するなら、オルカン100%の方が分散度は高くなります。

それでも併用に意味があるケースは、「米国の成長力をもう少し上乗せしたいが、100%米国は怖い」という心理的な中間ポジションを取りたいときです。投資は長期間続けることが最も重要で、暴落時に狼狽売りしないためには、自分が納得できる配分であることが大切です。

逆に、併用のデメリットはリバランスの手間です。2ファンドの値動きでバランスが崩れたときに買い増し調整が必要になります。また、NISAの成長投資枠・つみたて投資枠で2本を管理するのは、初心者にとってやや煩雑です。「迷ったらオルカン1本」というシンプルな選択も十分に合理的です。

なお、S&P500とオルカンの併用ではなく、「オルカン＋新興国株ファンド」や「S&P500＋先進国株（除く米国）」のように、重複しない組み合わせの方が分散効果は大きくなります。併用するなら「中身が重ならない組み合わせ」を意識しましょう。

年代別の選び分け

20〜30代（攻めの時期）

• S&P500単独 or S&P500 70 : オルカン 30
• 時間分散が効くため、高リターン期待のS&P500で資産を育てる

40代（バランス期）

• S&P500 50 : オルカン 50
• 成長と分散のハイブリッド。迷ったらこれ

50〜60代（守りの時期）

• オルカン単独 or オルカン 70 : S&P500 30
• 分散効果と下落耐性を優先。老後資金の毀損を避ける

よくある誤解

• 「両方持つと完全分散」は誤り：中身の約6割が重なっているため、実質的な分散効果は想像より小さい
• 「S&P500は米国のみだからリスクが高い」は半分正しい：ただし米国は世界GDPの約25%、時価総額の約60%を占める最大市場
• 「オルカンなら安心」は誤り：世界同時株安では-40%の下落を経験
• 「信託報酬の差で大きな差がつく」は微妙：年0.04%の差は20年で元本の1%未満

よくある質問（FAQ）

S&P500とオルカンはどっちが儲かりますか？

過去20年ではS&P500の年率リターンが9〜10%、オルカンが7〜8%で、S&P500がやや優勢でした。ただし将来の保証はなく、米国のハイテク成長が失速すればオルカンが有利になる可能性もあります。

オルカンはどこまで米国比率が高いですか？

オルカン（MSCI ACWI指数）の約60%は米国株です。残り40%のうち日本が約5%、英国・フランス・中国・インド等が数%ずつ配分されています。実質的には「米国株7割の世界株式」と捉えるのが正確です。

S&P500とオルカンを両方持つのは意味ありますか？

中身の重複は大きいですが、米国比率を70〜80%に調整できる点で意味があります。50:50で持つと米国約80%、その他約20%の配分になり、S&P500単独とオルカン単独の中間リスク・リターンになります。

為替ヘッジありとなし、どっちがいい？

長期（10年以上）ならヘッジなしが主流。為替リスクを受けつつも、ヘッジコスト（年1〜2%）を払わない方が有利になりやすい傾向があります。短中期で円高が怖い場合のみヘッジありを検討します。

FANG+との組み合わせは？

FANG+は米大型ハイテク10銘柄に集中投資するファンド。S&P500やオルカンをコアに80%、FANG+をサテライトに20%、という構成が高リターン志向の王道パターンです。

月3万円の積立を20年続けたら、S&P500とオルカンでいくら差が出ますか？

過去20年の平均利回りで試算すると、S&P500（年9%）で約2,005万円、オルカン（年7%）で約1,563万円となり、約442万円の差が出ます。ただし将来の利回りは保証されておらず、米国株が低迷すればこの差は縮小・逆転する可能性もあります。元本は720万円（月3万円×12か月×20年）です。